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奥飞娱乐在资金链上也承受着巨大压力

时间:2017-06-08 15:10 作者:admin 点击:

    到了2016年,奥飞娱乐投资并购进入高峰,纳入合并范围的子公司多达67家,比2015年增加了25家,投资金额36亿元,不仅超过2016年全年33.61亿元的营业收入,也超过了从2011年到2015年五年的投资总和。
 
    如此激进的并购,也为奥飞娱乐赢得了“财团A”的称号,奥飞娱乐的英文名是“ALPHA”,与日本最大玩具制造商万达(BANDAI)的“财团B”形成对应。2008年国际金融危机之后,中国玩具制造业陷入低谷,几乎在同一时间,奥飞动漫进一步坚定了转型动漫行业的决心,试图打造一个类似于迪士尼的以动漫为核心的商业帝国。
 
    奥飞娱乐转型的主要路径,除了自制《战斗王EX》、《巴啦啦小魔仙》和《闪电冲线》等一批动漫作品,就是投资和并购。
 
    初期最为外界所熟知的案例,即2013年9月以5.4亿元收购“喜羊羊与灰太狼”品牌及其独家运营权。自此之后,类似的投资并购愈演愈烈。
 
    而从投资标的来看,奥飞娱乐与万达又有明显区别,从经营理念到运作布局,无不透露出“生态化反鼻祖”乐视的影子。
 
    通过对动漫、影视、玩具、婴童用品、媒体等板块的投资或并购,奥飞娱乐在泛娱乐板块间试图产生化学反应、生态反应,进而打通产业链上下游,形成一个生态化发展的产业集团,堪称“泛娱乐板块的乐视”。
 
    负债扩张
 
    有意思的是,和乐视一样,在大举战略扩张的同时,奥飞娱乐在资金链上也承受着巨大压力。
 
    翻看2009年IPO以来年来公司业绩报告可以看到,奥飞娱乐发展业务大都靠融资借款,资产和业务发展史,几乎也是一部负债增长史。
 
    与过去一年在投资并购上花掉的36亿元、过去五年半花掉的46.35亿元相比,光靠发股票发债券融资显然不够,为此,公司高层还不断通过减持或质押股票来为公司“输血”。
 
    最近较大规模的一次减持套现是在2016年2月,奥飞娱乐控股股东、实际控制人蔡东青及其一致行动人蔡晓东、李丽卿,在三天内累计减持6000万股公司股份,占公司总股本的4.74%,并将16.32亿元套现资金借给公司,且无利息、无还款期限。
 
    而根据奥飞娱乐《关于持股5%以上股东质押本公司股份的公告》显示,截至2017年5月25日,奥飞娱乐第二大股东蔡晓东处于质押状态的股份累计约7525万股,占其持股总数的52.01%,即超过半数股份都被质押。
 
    频繁的资本运作,反映了奥飞娱乐对资金的巨大需求。对此蔡晓东更是直言不讳,称公司战略布局需要很多资金,“通过减持借给公司,以支持战略落地”。
 
    只不过,纵然公司举债扩大规模,可以提升企业发展愿景,但对资本市场也会产生一定的负面因素,从2016年2月减持开始,奥飞娱乐的股价已经从30多元,下滑到如今的15元左右。一旦融资方面没有后续的利好因素,债务问题将会成为奥飞娱乐未来的一大经营风险。
 
    数据显示,2009年末,当时还叫奥飞动漫的奥飞娱乐资产为12.80亿元,而到了2016年末,这个数字是84.32亿元,增幅高达558.75%。而在负债方面,2009年9月IPO至今,奥飞娱乐通过发行股票累计融资26.28亿元,债券融资8.5亿元,累计融资34.78亿元。
 
    而根据奥飞娱乐公布的2017年度第一期短期融资券发行情况公告,未来一年中,奥飞娱乐还将累计申请发行总共不超过12亿元的短期融资券。
 
    业务转型挑战
 
    业务层面,作为从玩具制造起家的动漫产业集团,奥飞娱乐尽管极力想扩大规模、延长产业链,但始终无法摆脱传统制造业的烙印。
 
    即便到了2016年,奥飞娱乐发布的年报显示,公司的主要收入来源于玩具销售、影视类和婴童用品,其中传统主营业务实体玩具销售占总营收的比重仍然高达约六成。虽然难以就此下定论奥飞娱乐的多元化投资并购和泛娱乐生态梦想失败,但至少说明转型过程并没有想象中顺利。
 
    而即便是玩具销售本身,也并非没有风险点。
 
    曾几何时,奥飞娱乐的动漫作品出一部火一部,《喜羊羊与灰太狼》、《吧啦啦小魔仙》、《超级飞侠》等作品更成为经典的动漫IP,它们的衍生玩具也获得了不错的销量。